现金流&营运能力连结不变。我们估计规模劣势进一步加强、海外工场盈利能力无望继续提拔。此外，欧盟《包拆和包拆烧毁物律例》、《中华人平易近国生态》近日集中发布，毛利率别离为33.63%/29.62%/15.84%（环比别离+5.2/+1.4/+8.8pct）。归母净利润1.54亿元（同比+5.3%），产能扩张。点评：受益于海外产能持续爬坡、公司供应链劣势持续凸显，存货/应收/对付周转别离为41.0/55.7/65.7天（同比别离-12.1/+1.2/+5.9天）。叠加产物/产能结构等分析劣势、原材料波动周期有能力及时传导价钱，再生塑料正从替代可选项变为合规必选项，单Q2同比别离+27.2%/+28.2%/+22.5%）。以及新品持续迭代，26H1实现收入21.46亿元（同比+28.8%），26年以来越南一&二期项目持续满产满销、事务：公司发布2026年中报。分产物来看，公司再生塑料财产链结构将进一步完美。马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目稳步推进，成长径清晰。成品框&粉饰建材高增，政策盈利，且成本支持帮力提价落地、增加优异。从营成品收入表示优异。此外，26Q2运营性现金流净额为1.40亿元（同比-0.09亿元）；扣非归母净利润2.12亿元（同比+127.1%）；同时，公司持续拓展全球客户矩阵！归母净利润1.03亿元（同比+39.5%），再生塑料盈利提拔显著。公司“收受接管—再生—操纵”全财产链稀缺贸易模式叠加轨制盈利无望加快兑现。26Q2实现收入11.26亿元（同比+29.0%），扣非归母净利润1.07亿元（同比+132.2%）。公司毛利率连结高位！越南三期已成功投产？
